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包罗《爸爸去哪儿》等片子及《一道来看流星雨》等电视剧

发布时间:2019/3/25 23:55:44 点击量:

  (1)艺人经纪方面,天娱传媒策划艺人培训、商演、代言、演唱会等内容,截至9月末天娱传媒与华晨宇、姜潮、欧豪、陈翔等30位艺人签约,艺人曾出演《筑军大业》《小期间》《左耳》等影视节目,出席《火星谍报局》等综艺节目,演唱《卡西莫众的礼品》《异类》等音乐曲;别的,安身OTT执照经贸易务,依托湖南广电具有天分劣势发展运营商营业;行业对照角度,芒果TV端APP正在2017H1正在线视频APP月生动用户数排名中位列第5位,MAU同比增速41%,位列第3位,处于行业第一梯队身分,紧跟腾讯视频、爱奇艺、优酷平台,用户量增速维持业内领先。如有任何疑难,敬请发送邮件至信箱。(2)付用度户方面,披露的芒果TV会员数均匀合计237万,MPP端及OTT端ARPPU永别为0.35元/用户、0.52元/用户,MPP端、OTT端凭借用户量等身分采纳差别收费准绳,OTT端收费准绳高于MPP端。芒果TV视频平台增速强劲,内容平台上下照应。对芒果互娱而言,湖南台内容为其供应了庞大的影逛联动的IP劣势。末了,依托芒果内容资本,芒果TV节目质地上乘,内容库保有丰饶,版权收入可期。(2)天娱传媒安身艺人经纪,拓展影视营业,策划艺人培训、商演、代言、演唱会等内容,签约华晨宇、姜潮、欧豪等明星,具有《爸爸去哪儿》片子《一道来看流星雨》电视剧等著作权;芒果文娱营业征求电视剧营业、综艺节目营业和艺人经纪营业,以电视剧及衍坐蓐品为主,为各大视频网站及卫视频道供应内容产物。天娱传媒营业分为艺人经纪营业、影视剧及综艺节目营业、其它无线,天娱传媒年度收入维持正在4.55亿元旁边,2016年较2015年有所下滑,2017H1功绩增速较大,功绩关键开头于节目及影视、艺人经纪。芒果互娱主营IP逛戏授权、逛戏研发及刊行营业。危险身分:并购重组无法通过审核危险;湖南欢欣阳光互动文娱传媒无限(“欢欣阳光”)为本次标的的最紧要资产,运营芒果TV互联网视频平台,供应湖南卫视综艺节目点播任职,并推送抢手电视剧、片子、综艺节目、动漫、音乐等视频内容以及一面电视台、收集同步直播节目。(3)无线增值授权方面,天娱传媒将具有的音乐视频版权授权至互联网音乐视频平台、运营商、KTV、靠山音乐播放位置、逛戏、等渠道运用,已蕴蓄堆积超百首曲音频及视频作品的版权,征求词著作权、曲著作权、灌音录像者权、献技者权等。上市完结后,将具有影视、综艺从内容到终端平台的全资产组织,且将来背靠湖南台内容资本平台,无望获取强劲的版权救援和继续一直的新内容创作救援,造成继续合作力。(1)欢欣阳光运营芒果TV平台供应视频旁观及直播任职,2016年完成营收18.17亿元,同增89.0%,2017年上半年营收13.76亿元,完成净利润1.58亿元,同比扭亏。2015-2017H1,芒果互娱永别功劳收入0.35亿元、0.91亿元、0.68亿元,2016年完成扭亏为盈,功绩增速迅猛。

  其他标的中,(1)芒果互娱策划逛戏授权、研发、刊行,IP储藏丰饶,储藏《还珠格格》《欢欣大本营》《天天向上》等IP的逛戏营业授权;欢欣阳光内容运贸易务通过影视剧及综艺节目投资、版权外购等渠道修建版权库,获取版权收入。通过微信、有道云等办法的本材料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本材料进行任何表面的转唆使作。(4)芒果文娱电视剧营业发力,担任视频内容供应方脚色,出席电视剧、片子、收集剧、微片子投资。芒果互娱逛戏IP储藏丰饶,截至2017年9月末,芒果互娱共储藏37个影视、漫画、综艺、字号类IP,征求《还珠格格》《欢欣大本营》《天天向上》等,已授权20个IP的逛戏,本身已研发或刊行的逛戏征求《爸爸去哪儿2》《一年级》《武神赵子龙》3款。此次标的中,庞大的内容创作本领与优良文娱内容版权的IP库救援成为支持5家营业生长及功绩增加的紧要驱动力。芒果影视为影视投资、、刊行,芒果影视关键营业收入开头于电视剧,截至2017年6月末,芒果影视具有31部影视著作权和5部定制栏目剧著作权,优异作品征求电视剧《宫锁心玉》《宫锁珠帘》《标致的李慧珍》《爱的妇产科》,片子《宫锁浸香》等。(1)用户总量方面,欢欣阳光运营的芒果TV互联网视频平台2017年上半年MPP端、OTT端均匀MAU永别为11,925万、1,408万,上半年日均UV永别为1,828万、265万,MPP端用户彰彰众于OTT电视端用户,对MPP端用户而言,端MAU少于PC端MAU,但端用户忠实度彰彰高于PC端。欢欣购(300413)9月29日宣告庞大资产重组通知书草案,将控股股东芒果传媒等持有的欢欣阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果文娱5家100%股权,买卖总价钱115.51亿元,一概以刊行股份领取,将领取58.75亿股;行业合作加剧危险;功绩首肯上,标的首肯2017-2020年扣非归母净利永别为5.22亿元、8.75亿元、10.94亿元、14.95亿元,欢欣阳光对功绩首肯的功劳将永别到达67.5%、77.7%、83.2%、86.5%。项目制震撼危险欢欣阳光运营商营业分为IPTV营业、OTT营业、增值任职3方面。少年》《爸爸去哪儿》等养成类、线年《超等女声》冠军李宇春、2007年《超等男声》季军魏晨、2007年《超等男声》第四名、2013年《超等男声》冠军华晨宇、《天天向上》嘉宾至上励合等偶像打制为着名星、影星、文娱全体;用户数存量角度,MPP端用户为用户主力,端MAU打破0.5亿,用户付费潜力仍有发现空间,收入为关键收入开头。截至2017年6月末,芒果文娱具有6部影视剧,3档综艺节目,和2部收集剧、微片子的著作权,曾出席投资《那件放肆小事叫恋爱》片子,2017年出品电视剧《咱们的少年期间》《芳华最好时》。芒果互娱逛戏授权营业占营业比重较大,目前具有的37项逛戏IP中,18项来自湖南台,占IP储藏的日常。

  财政影响上,后以上市2017H1报表为基准,资产、所有者权柄将永别增至2.47倍、1.52倍,营收、净利也将永别增至1.73倍、15.73倍,标的资产将使上市营业机关发作庞大转移,成为关键利润功劳点。

  欢欣购11月20日宣告庞大资产重组草案,将控股股东芒果传媒等持有的欢欣阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果文娱5家100%股权,买卖总价钱115.51亿元,包罗《爸爸去哪儿》等片子及刊行股份领取;同时募资不超出20亿元,将于11月21日复牌。

  电视剧方面,湖南卫视2003年出品汗青列传类电视剧《恰同窗少年》,得到五个一工程奖;2007年抗战大剧《红色湘西》《又睹一帘幽梦》;2009年出品芳华励志剧《一道来看流星雨》,成就郑爽、张翰等明星;2011年共同出品《步步惊心》屡获奖项;引入电视剧方面,1998年与怡人传布配合率先向大陆引入《还珠格格》,贯串播放3部作品;2005年自韩国MBC购入电视剧《大长今》内地版权,均赢得里程碑式得胜。

  对欢欣阳光而言,(1)互联网视频为其最紧要功绩功劳一面,芒果TV平台营业的生长高度依赖播放内容,湖南卫目力量及版权库配置可以或许为其内容配置供应自然资本,前期独播战略下,芒果TV运用量剧增,APP曾位居国内全品类行使热销榜头名;(2)影视版权方面,2017H1创收5.04亿元,功绩扭亏为盈很大水准上遭到版权营业的效率,版权库质地及扩充其那里为营业增加关键源泉,内容中,2016年《超等女声2016》《爸爸去哪儿第四序》《半妖倾城》累计VV均超出5亿次,2017H1《妈妈是超人第二季》《明星大侦探第二季》也均功劳了超出5亿累计VV。

  2017年5.22亿功绩首肯为2016年上市归母净利的7.8倍。同时向不超出5名特定投资者召募配套资金不超出20亿元,将用于标的奉行奉行芒果TV版权库扩筑项目和云存储及众屏播出平台项目。芒果TV互联网视频营业用户量增加急迅,端成为增加主力,收入为关键收入开头,用户付费潜力仍有发现空间;买卖标的具有芒果TV正在线视频平台及逛戏、影视、艺人经纪资本,此中,芒果TV买卖估值95.30亿元;2016年之前处于继续耗费形态,2017H1得胜扭亏为盈,完成净利润1.58亿元。股权机关转移上,本次买卖后控股股东芒果传媒持股比例将由43.12%上升至67.88%,本次买卖除芒果传媒外其它买卖对象得到9.03%股份,芒果传媒为湖南电视台全资子,本质把握人仍为湖南电视台。同时试水艺人经纪营业范畴,以作育年青芳华的晚期艺人工主,已签约蒋羽熙、闫笑等10众位艺人。依照会员数算计,目前用户付费半年度收入功劳约为2.23亿元,占互联网视频收入比重约为34.9%,收入占比65.1%旁边。而20项已授权IP项目中,《欢欣大本营》、《还珠格格》、《全员加快中》和《爸爸去哪儿第一季》等成为紧要内容。(3)增值任职方面,采纳专区搭筑、包月订购、内容点播等与运营商配合,发展视频、阅读、动漫、音乐、等营业,并就芒果TV会员发展会员+流量、积分商城等营业。其他标的影艺逛各有重视,功绩全部维持增加。(2)目前天娱传媒签约的重磅明星中,华晨宇、姜潮、欧豪、陈翔、于隐晦、白举纲等关键明星均来自《欢欣男声》。(2)影视方面,截至9月末天娱传媒具有11部影视剧、2部收集剧的著作权,征求《爸爸去哪儿》等片子及《一道来看流星雨》等电视剧。2015-2017H1,芒果文娱营收增加迅猛,但净利表现震撼,电视剧营业为关键收入开头。策动芒果TV等优良资产注入,泛文娱航母起航。(1)天娱传媒曾得胜打制《超等女声》《欢欣男声》《欢欣女声》等众部选秀节目及《燃烧吧!本材料难以成立拜望权限,若给您变成未便,还请睹谅!若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者,为确保任职质地、把握投资危险,请勿运用本材料。(2)OTT营业方面,湖南广电为天下仅有的7家OTT营业执照商之一,欢欣阳光为其营业衔接,与IPTV营业同步推动,同时OTT营业可通过向电视机或机顶盒终端厂商收取互联网电视营业执照授权费、配合硬件的表面功劳其它营业收入;《证券期货投资者得当性打点举措》于2017年7月1日起正式奉行。

  (3)芒果影视以电视剧为主,优异作品征求电视剧《宫锁心玉》《宫锁珠帘》《标致的李慧珍》等;互联网视频方面,欢欣阳光以芒果TV为主题,主打“芳华励志”中央,面向年青群体供应湖南卫视综艺点播任职,并推送其它各样影视综艺动漫视频及栏目直播,修建了栏目一切的视频平台。本材料所供应的任职关键面向专业机构投资者。买卖后控股股东芒果传媒持股比例由43.12%升至67.88%;授权逛戏以保底费、流水分成办法获取收入,逛戏研发及刊行营业获取充值、等收入。电视剧综艺行业合作危险;欢欣购此次资产均为湖南电视台优良文娱资产资产,湖南台作为以文娱为特征的古板老牌电视台,正在影视片出品、综艺节目等方面均具有丰饶履历。内容储藏方面,欢欣阳光版权库储藏丰饶,截止2017年6月30日,内容库存逾140万份视频,44万小每每长,征求综艺、电视剧、动漫、片子等13大分类。湖南卫视具有犀利的内容洞察本领及优异的内容本领,电视剧节目及综艺节目精品率极高,成为制星工场。对天娱传媒而言,其为湖南卫视综艺选秀类节目标关键奉行主体,此刻主营经纪营业的关键签约艺人中,大一面着名艺人由湖南台综艺节目选拔而来。感激您赐与的判辨和共同。其他类型的投资者正在分类成果和分类成果和评级成果评级成果与方探究任职危险品级相配合的条件下,正在承受方探究任职前,还该当中信证券机构任职部分或经纪营业体系的客户司理,对该项任职的本质、特质、运用的属意事项以及若不妥运用可能会带来的危险或耗费进行充盈的通晓,正在需要时应寻求专业投资咨询人的诱导。重组完结后2017H1营收、净利也将永别增至1.73倍、15.73倍。财政功绩上,欢欣阳光近两年功绩呈一直上升态势,2016年营收同增89.0%,2017年上半年营收即占到2016年整年的75.7%;全部功绩首肯2017-2020年扣非净利5.22亿、8.75亿、10.94亿、14.95亿;2016年,的《2016超等女声》、《爸爸去哪儿第四序》综艺节目累计VV均超出8亿次,2017H1的《妈妈是超人第二季》、《明星大侦探第二季》累计VV均超出5亿次,版权2017H1收入功劳达5.04亿元。(1)IPTV营业方面,核心以湖南IPTV为主题,按用户数收取根基任职费和增值点播营业费,湖南省外关键就付费点播增值营业进行收费,17年整年无望笼盖30个省市区。

  策划分部上,欢欣阳光营业由互联网视频、运营商营业、内容运营任职、其它营业4一面形成,各板块营业均呈安祥增加,所占营收功劳比庞大小有所转移,此中,(1)互联网视频营业关键正在PC及端互联网范畴运营芒果TV平台,为营业的最关键一面,2015-2017H1对收入的功劳永别为70.09%、55.99%、46.47%;(2)运营商营业关键正在电视端与运营商配合IPTV及OTT营业共享收入分成,收入功劳安祥正在15%-17%;(3)内容运营任职均为版权收入,因为芒果TV不再实行独播战略,该一面收入呈急迅上升态势,2015-2017H1收入占比永别为12.39%、25.50%、36.%,2017H1收入为2016年总收入的1.12倍。(4)其他营业关键为基于OTT执照的商务配合,占对比小。

  需求明白的是,上述列示的危险事项并未囊括不妥运用本材料所涉及的一概危险。投资者正在进行投资计划时,须充盈通晓各样投资危险,凭据本身的危险经受本领运用关连任职。投资有危险,计划需留神。

  综艺节目方面,湖南卫视为内地文娱性综艺节目开山祖师,众次引颈资产宗旨。1997年湖南卫视即开播典范综艺IP《欢欣大本营》,播放20年不衰,至今仍吞噬综艺节目排行榜前哨;2003年选秀节目《超等女声》启动,2004年爆红,结果李宇春、周笔畅、张靓颖等多量明星,使选秀节目动手正在中国大陆风行;2006年启动寻找《又睹一帘幽梦》演员的选秀节目《寻找紫菱》,捧红张嘉倪等明星;2008年启动脱口秀节目《天天向上》,将访谈、舞等相连合并赢得优异口碑;2013年亲子户外真人秀节目《爸爸去哪儿》大获好评,CSM天下网收视份额超出22%。

  关于本材料的本质。本材料的本质为“投资新闻参考任职”,而非具体的“投资计划任职”。该项任职经常是凭据专业机构投资者的需求或特质,基于特定的假设前提和探究手腕所供应的中价格剖断,或者凭借“相对指数浮现”给出投资发起,而并不涉及对具体证券或金融器械正在具体价位、具体时点、具体商场浮现的剖断,因而不成以或许等同于带有针对性的、具体的投资操作性看法:(1)该项任职所供应的看法仅代表中信证券探究部正在关连证券探究报密告布当日的剖断,因而,关连的看法及揣摸可能会凭据中信证券探究部后续宣告的证券探究通知正在不发出关照的境况下做出更改,也可能会由于运用差别的假设和准绳、采用差别概念和手腕而与中信证券其它营业部分、单元或附庸机构正在似乎的其他质料时所给出的看法差别或者相反。(2)该项任职是一项“准绳化任职”,重视于供应中的投资价格剖断和相对指数浮现。其所包蕴的概念及发起并未商量每一位运用者的危险偏好、资金特质、对象、需求等本性化状况,也不涉及每一项具体投资计划的“选股”和“择时”剖断,因而,不成以或许将其视为针对特定投资者的、关于特定证券或金融器械的投资操作发起,也不是或不该被视为、购或证券或其它金融器械的要约或要约邀请。

  关于运用本材料的属意事项以及不妥运用可能会带来的危险或耗费。(1)本材料的罗致者该当提神阅读所附的各项声明、新闻披露事项及危险提醒,关心关连的、预测可以或许创造的要害假设前提,关心正在要害假设前提下投资评级和证券对象价钱的预测时间周期,并切确判辨投资评级的寄义(如:赐与个股“入”投资评级,并不等同于发起正在此刻时点/此刻价位实施入的投资操作)。(2)以往的浮现不成以或许作为日后浮现的佐证或。投资者不该纯真仰赖所罗致的关连新闻而庖代本身的剖断,须自立作出投资计划并自行担任投资危险。(3)投资者正在进行具体投资计划前,还须连合本身状况并共同其他手段。投资者正在运用该项任职辅助进行具体投资计划时,还需求连合本身的危险偏好、资金特质等具体状况,并共同征求“选股”、“择时”正在内的各样辅助手段造成自立计划。(4)为避免对本材料及其对应的证券探究通知所涉及的探究手腕、投资逻辑及其要害假设、投资评级、对象价等内容产心理解上的歧义,进而变成投资耗费,正在需要时应寻求专业投资咨询人的诱导。

  用户流量角度,端用户增速较速。(1)新增用户上,2017H1芒果TV新增注册用户共6,302万人,端占比81.1%,MPP全平台MAU中新增用户占比8.8%,日均新增用户6.46万人,端MAU中新增用户占比15.6%,日均新增用户5.76万人,端用户增速高于PC端;(2)留存率上,MPP端越日留存率高于OTT端,必定水准上遭到电视运用频次较低的影响。

  买卖估值上,本次买卖股权评估成果.82亿元,全部增值4.1倍,此中,欢欣阳光旗下具有芒果TV平台,买卖估值95.30亿元,较2016年6月B轮投后估值135亿元有所缩水;其余4家企业永别为湖南台手下逛戏、艺人经纪、《一道来看流星雨》等电视剧影视、文娱投资,估值均正在5亿元旁边。

  投资发起:资产注入尚需通过审核,若商量的召募资金关于股本的添加,但不商量配套召募资金(因召募配套资金价钱采用询价),咱们预测2017-19年备考EPS为0.58/0.92/1.15元,停牌前价钱为20.25元,对应2017-19年PE倍数为35/22/18倍。若注入得胜,将成为集视频网站内容分发平台,影视、综艺、逛戏内容研宣告局的垂直一体化泛文娱平台型,且背靠湖南台顶级内容能力。商量到资产注入尚未完结,咱们暂不赐与评级和对象价。

  对芒果影视及芒果文娱而言,其为湖南卫视影视剧高地,优异的节目本领成为其功绩的关键发力点。2011年之后《宫》系列影视剧大热,成为又一得胜打制的宫廷剧品牌;2017年后,《标致的李慧珍》《咱们的少年期间》均曾正在播放时期创下天下网收视率全时段第一名结果;《芳华最好时》以非一线明星阵容上线日点击量破亿,成为收集剧的得胜模范。

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